Merkez Bankaları Nasıl Kurtulabilir?

Merkez Bankaları iflas etti. Federal Rezerv Bankaları milyarlarca hatta trilyon dolar kaybediyor. Merkez Bankaları Nasıl Kurtulabilir?

2022-23 için çok az fark edilen Sıra Dışı Ek Tahminlerde, Birleşik Krallık Hazinesi bu Ekim ayında İngiltere Merkez Bankası’na 11,2 milyar sterlinlik bir ödeme yaptığını açıkladı.

Açıklarken, belge şunları söyledi:

“19 Ocak 2009’da HM Hazinesi, İngiltere Merkez Bankası’na ikincil piyasadan satın alınan yüksek kaliteli özel sektör varlıklarını ve Birleşik Krallık Devlet tahvillerini satın alma yetkisi verdi.

Doğrudan para basmaktan kaynaklanan kayıplar, ancak özel bankacılık sektörüne ayrıcalık tanıyan çok dolambaçlı bir parasal sistemle açıklanabilir.

Örneğin Avrupa Merkez Bankası (ECB), devlet tahvilleri ve diğer menkul kıymetlerde 5 trilyon Euro’ya sahiptir.

Bu tahvilleri doğrudan devletten değil, ikincil piyasadan satın aldılar. Bu genellikle ticari bankalar anlamına gelir.

Bu ticari bankalar, bu ay itibariyle, bu tahvilleri satın almak için ECB tarafından 4 trilyon avroluk mevduatla dolup taştı. Bankalar faiz kazanmak için bu mevduatları ECB’ye geri gönderdiler. Bu faiz, ECB tarafından kendi bastığı para üzerinden ödenir, kendisine veya hükümete değil, JP Morgan gibi ticari bankalara ödenir.

Mevduat oranı -%0,5 iken ve tahvil getirisi ECB’nin tahvil portföyünde ortalama %0,5 olduğunda bu iyiydi.

Ancak ECB Çarşamba günü mevduat faizini %2,5’a yükseltmeyi planlıyor, bu nedenle bankalara faiz olarak ödediği miktar ile tahvil getirilerinden kazandığı arasındaki fark %2.

Avrupa Politika Çalışmaları Merkezi yönetim kurulu üyesi Daniel Gros, piyasaların ECB’nin bu yılın sonunda %3’e çıkmasını beklediğini göz önünde bulundurarak ECB’nin zararının 600 milyar $ olacağını tahmin ediyor.

Ne Kadar Borç Var?

Eylül mali tablolarında 2022’nin ilk üç çeyreği için zararının 1,25 trilyon dolar olduğunu açıkça belirttiler.

Bunların çoğu, tahvil piyasalarındaki çöküşten kaynaklanan kağıt kayıplarıdır ve Fed için önemli değildir çünkü vadeye kadar bekletilirler, bu nedenle tam olarak gerçek bir kayıp değildir.

Ancak getiri olarak kazandıkları ile bankalara faiz olarak ödedikleri arasındaki fark gerçek bir para kaybıdır ve bu da bazı tahminlere göre Fed’in 2026’ya kadar hazineye herhangi bir katkı yapmayacağı anlamına gelir.

Faiz oranlarının düşük ve tahvil getirilerinin bu faiz oranlarından yüksek olduğu bir yılda 100 milyar dolar ödedi. Şimdi Eylül ayından bu yana keskin bir düşüşle 25.9 milyar dolar kaybetti ve teoride ABD Hazinesi bunun bedelini ödeyecek.

Ancak, Fed hala bu bankalara faiz ödemek zorunda ve bunu yapacak parası yok çünkü para kaybediyor. Bu nedenle, bu tür ödemeleri yapmak için doğrudan baskı yapar, kendi sermaye tamponu bittiğinde yeni yedek para yaratır.

Bu baskının kendisi enflasyonist ve Fed enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını yükseltiyor. Bu nedenle, faiz oranlarında daha fazla bir artışın gerekli olduğu durumlarda bir kıyamet döngüsü mümkündür.

Fed’in bu bankalara daha da yüksek faiz ödemek zorunda kaldığı için kayıplarını artırır, bu da daha fazla baskı gerektirir, ta ki en uç noktada hiperenflasyon nedeniyle iflas edene kadar.

Bu nedenle ertelenen plan, en iyi ihtimalle yumuşak bir kurtarma ve en kötü ihtimalle, Hazine’nin parayı öksürmek zorunda kalabileceği bir sarmalı durdurmak için sadece bir yara bandıdır.

1 trilyon sterline yakın tahvil alımlarının zararlarını karşılamak için doğrudan merkez bankasına ödeme yapmak zorundadır.

Klaas Knot Ne Dedi?

Avrupa Merkez Bankası da Fed’den ziyade İngiltere’nin yaklaşımını takip edebilir. ECB’nin bir parçası olarak, Hollanda Merkez Bankası (DNB) Başkanı Profesör Klaas Knot, Maliye Bakanına kayıplar hakkında bilgi verirken şunları söyledi :

“Geçici bir negatif sermayeye izin verilebilir ve uygulanabilir. Eurosystem’in kuralları bunun uzun bir süre boyunca böyle olmamasını şart koşuyor. DNB’nin arabelleklerini tamamlama olanakları şu anda sınırlıdır.

Prensip olarak, DNB bunları gelecekteki karları koruyarak tamamlar. Ancak, açığın çok büyük olması veya beklenen kârların çok düşük olması durumunda, bilançonun sağlamlığını yeniden sağlamak için ek önlemler gerekebilir.

DNB’nin riskleri hakkında Temsilciler Meclisi’ne gönderdiğiniz yıllık bilgilendirme mektubunuzda da belirttiğiniz gibi, hissedardan bir sermaye katkısı gerekli olabilir.”

Bu durumda potansiyel olarak sermaye katkısı yapması gereken hissedar Maliye Bakanlığı’dır.

Mevcut itibari para sistemindeki bir çözüm, merkez bankaları bankalara mevduatlarına faiz ödememesidir. Bankalar bunun yerine kredi vermekten böyle bir faiz elde edebilirler, ancak borç verme artık bankalar için mevduata dayalı değildir.

Sitemizde Diğer Haberlere Göz Atabilirsiniz <3

Merkeziyetsiz Haber