MicroStrategy’nin son dört yılda Standard and Poor’s (S&P) 500’deki tüm hisse senetlerinden daha iyi performans göstermesine rağmen, piyasa gözlemcileri şirketin yakın gelecekte endekse girip giremeyeceği konusunda ikiye bölünmüş durumda.
İyimser sesler bunun sadece bir zaman meselesi olduğunu söylüyor. Eylül ayının başlarında, S&P 500’deki ortalama piyasa değeri 33,5 milyar dolardı, CNBC bildirdi. Endeksi oluşturan ABD’deki en büyük 500 şirket arasında, 250. (yani, orta nokta) şirketin borsa değeri 33,5 milyar dolardı.
Karşılaştırıldığında MicroStrategy’nin piyasa değeri 27 Eylül’de yazıldığı sırada 33,6 milyar dolardı, bu da onu tam da işlerin tam ortasına yerleştiriyor. Şirket yaygın olarak bir Bitcoin hazinesinde 266.000 BTC ile dünyadaki herhangi bir şirketten daha fazlasına sahip olsa da bazı bilgili piyasa gözlemcilerine göre bu uzun vadede bir sorun olmayabilir.
Yine de Santa Clara Üniversitesi Leavey İşletme Fakültesi’nde finans doçenti olan Seoyoung Kim, yaptığı açıklamada, şirketin S&P 500’de listelenmesinin yakın gelecekte “muhtemelen” gerçekleşmeyeceğini söyledi.
S&P 500’ün belirli giriş gereksinimleri vardır. Şirket, New York Borsası, Nasdaq veya Chicago Board Options Borsası gibi en büyük ABD borsalarından birinde işlem görüyor olmalı ve gelirinin en az yarısını ABD’de elde ediyor olmalıdır. Ayrıca 18 milyar dolar veya daha yüksek bir piyasa değerine sahip olması gerekir. Ancak bunlar şirket için sorun değildir.
Başlıklar
MicroStrategy’nin kazanç sorunu var mı?
Kim’e göre, “MicroStrategy, 2024’ün dördüncü çeyreği hariç, sürekli olarak negatif bir kar gördü; bu da genel olarak pozitif bir net gelire ulaşmak için yeterli değildi.”
B. Riley Securities’de yatırım bankacılığının eş başkanı olan Joe Nardini, MicroStrategy’nin 31 milyar dolarlık piyasa değerine dikkat çekerek, şirketin S&P 500 endeksine dahil olma kriterlerini taşıdığını ifade etti:
“Gördüğüm sorun, net gelirin pozitif olması gerekliliği.”
Şirketin bilançosunda taşıdığı muazzam miktarda BTC nedeniyle gerekli kazanç tutarlılığına ulaşmak o kadar kolay olmayabilir, “BTC’nin değerindeki değişiklikler kazanç akışından geçirilir” diye belirtti Nardini. Şunu ekledi:
“Bu bazen net geliri negatif hale getirir. Bu nedenle tek başına bu bile MicroStrategy’nin [S&P 500] endeksine dahil edilmesini diskalifiye edebilir.”
Indiana Üniversitesi Kelley İşletme Okulu’nda klinik finans yönetimi doçenti olan Russell Rhoads, “Bitcoin bağlantısının itibar açısından bir sorun olduğunu düşünmüyorum, ancak muhtemelen aşırı oynaklıktan kaynaklanıyor” dedi. Şöyle ekledi:
“S&P 500’ü oluşturan daha büyük ve daha olgun firmalar daha az oynaktır, bu nedenle Bitcoin oynaklığından etkilenen MicroStrategy hissesindeki fiyat hareketinin caydırıcı olması mümkündür.”
‘Tipik’ bir S&P 500 adayı değil
O halde daha büyük bir sorun, S&P 500’ün geleneksel kurumsal dünyanın kalesi olması ve MicroStrategy’nin alışılmadık yapısının bu kalıba uymaması olabilir.
Bank of America’nın özel bankasının yakın zamanda belirttiği gibi , endeks “tarihsel olarak istikrar, tutarlı getiri ve temettü sağlama eğiliminde olan kanıtlanmış kazançlara ve güçlü bilançolara sahip” büyük şirketlerden oluşuyor.
Interactive Brokers’ın baş stratejisti Steve Sosnick, bu yılın başlarında Bloomberg’e yaptığı açıklamada , MicroStrategy’nin “benzersiz” yapısı nedeniyle “SPX listeleme kriterlerinin gerektirdiği tutarlı bir şekilde gelir ve kazanç üretemediğini” söyledi.
Bitwise’ın kıdemli nicel araştırma analisti Gayatri Choudhury, S&P 500 endeks komitesinin nihai kararı vereceğini ve MicroStrategy’nin finansal yapısının tipik bir S&P 500 adayıyla uyuşmadığını belirtti.
Şirketin geliri dalgalı, diye devam etti Choudhury ve “endeksin genellikle talep ettiği tutarlı kazançlardan veya iş modelinden yoksun. Kağıt üzerinde bir veri analitiği şirketi olsa da, asıl çekiciliği muazzam Bitcoin varlıkları.”
Şirketin finansalları BTC fiyatındaki dalgalanmalar nedeniyle oynak olmaya devam ediyor. “Bu, daha muhafazakar bir yaklaşımı destekleyen S&P komitesi için onu daha az çekici hale getiriyor,” dedi MicroStrategy’nin yakın zamanda S&P 500’e katılmasını beklemeyen Choudhury.
Bir boşluğun açılması bekleniyor
Bununla birlikte, Bitcoin’in oynaklığının ve MicroStrategy’nin kazanç değişkenliğinin durulduğu bir zamanı hayal etmek yeterince kolaydır. Peki ya sonra?
Şirketin S&P 500’e dahil olma süreci henüz kesinleşmiş değil. Endekste yer alabilmek için başka bir şirketin ayrılması bekleniyor. S&P 500’ün üye sayısı 500 ile sınırlandırıldığı için, yeni bir şirketin eklenmesi için yer açılması gerekiyor. Endeksteki şirketler sürekli olarak değerlendirildiği için, yeni girişler ve çıkışlar oldukça sık yaşanıyor. Bu yıl bile on bir şirket endeksten çıkarıldı, en son örnek olarak 23 Eylül’de American Airlines Group’un ayrılması gösterilebilir.
Endeks, genel Amerikan ekonomisini temsil etmeye çalışıyor, bu nedenle değiştirilen şirketin türü de önemli. “Bir perakendeci çekilirse, benzer bir firmanın bir teknoloji firmasına kıyasla onu değiştirmesi daha olasıdır,” dedi Indiana Üniversitesi’nden Rhoads. Şunu ekledi:
“S&P 500’e eklemeler açısından bir sonraki adımın kim olduğunu tahmin etmeye çalışmak oldukça zor.”
Aslında, MicroStrategy S&P 500’e dahil olmak için en iyi kripto odaklı aday bile olmayabilir. “Coinbase, devam eden düzenleyici zorluklardan etkilenen daha tutarlı bir pozitif sonuç gösterebilirse, kesintiye uğrama olasılığı daha yüksektir,” dedi SCU’dan Kim.
Strategas Asset Management’ta borsa yatırım fonu stratejisti ve yönetici direktörü olan Todd Sohn, MicroStrategy’nin “kazanç toplamının pozitif olduğu dört ardışık çeyreği” yönetmek de dahil olmak üzere engellerle karşılaştığını kabul etti. Ancak tutarlı pozitif kazançları ortadan kaldırsa bile, şunları söyledi:
“MicroStrategy’den önce, sadece boyutları nedeniyle bile sıraya girebilecek birkaç şirket var; örneğin Coinbase.”
Şans onların lehine
Diğerleri ise MicroStrategy’nin, genellikle tüm ABD borsa piyasasının temsilcisi olarak görülen S&P 500’e katılmasının sadece zaman meselesi olduğunu öne sürüyor.
DLC.Link’in kurucu ortağı ve CEO’su Aki Balogh, yaptığı açıklamada, “BTC’nin 100.000 doların üzerine çıktığını görürsek, ellerindeki varlıkların büyüklüğüne göre bunu başarabilirler.” dedi.
Balogh, MicroStrategy şirketinin sadece Bitcoin’e yatırım yaparak bu alandaki varlığını göstermekle kalmayıp, aynı zamanda Bitcoin teknolojisinin geliştirilmesine de katkıda bulunmak amacıyla bir stüdyo kurduğunu belirtti.
Blockchain girişim sermayesi şirketi Blockchain Coinvestor’ın CEO’su Matthew Le Merle, “Bir altın madenciliği şirketinin büyük altın rezervleri varsa, bu onu S&P 500’den çıkarmak için bir sebep olmazdı” dedi.
Rhoads’a göre, “MicroStrategy, mevcut S&P 500 üyelerinin neredeyse yarısından daha büyüktür, bu nedenle sonunda 500’e eklenmeleri ihtimali onların lehinedir.”
Kripto için bir sinyal olayı
Eğer bu gerçekleşirse, kripto para sektörü için önemli bir olay olacaktır.
Rhoads, “S&P 500 endeks fonuna sahip olan herkes, MicroStrategy endekse girdiğinde Bitcoin’e de sahip olacak” dedi.
Balogh, MicroStrategy’nin kripto para sektöründe bir sembol haline geldiğini ve Bitcoin’in hem bireysel yatırımcılar hem de kurumsal yatırımcılar arasında daha fazla kabul görmesini sağladığını ifade etti.
Sohn, MicroStrategy veya Coinbase gibi kripto odaklı herhangi bir kurumsal girişimin “en azından kripto paraların artan popülaritesine ve etkisine itibar kazandıracağını” sözlerine ekledi.
Kim ise o kadar emin değildi:
“MicroStrategy’nin S&P 500’e dahil edilmesinin kripto ve blockchain sektörü için bir zafer olduğunu düşünmüyorum. Bence daha büyük zafer, kripto ürünleri ve hizmetleri sunmaya başlayan BlackRock gibi yerleşik S&P 500 finans kuruluşları tarafından zaten gösterildi.”
Bizi sosyal medyamızdan takip etmeyi unutmayın.
Bir sonraki habere buradan ulaşabilirsiniz.